第三百九十八章 DCT
“这个公司，以后会是我们股安的核心孵化项目之一，股安控股的资源都会向其倾斜，它不仅要在港股上市，还要成为半导体制造设备龙头。”
“今天请大家来，除了京东的事情，也是为这个项目融资。”
陈学兵这句话落，各大基金的一号位们都有些疑惑。
没办法，“光刻机制造公司”这种东西实在太冷门了，即使是TMT领域的操作手们大多也不太明白。
“是这样的。”辛梦真清脆的声音吸引了注意力，“我家里从七十年代就接触电子业务了，给很多国际大厂都做过代工，在广州和香港都有代工厂。”
“最近一年，我们开始转型PC代工业务，开始采购英特尔CPU、希捷硬盘等半导体产品，更加注意到全球半导体行业的发展。”
她一开口，就有一股老钱的味道，更有陈学兵在旁压阵，带着些淡淡的从容，投资人们的心态与刚才面对刘强东这种草根创业人不同，各自拿出了专业的态度聆听她说话。
“我们发现，半导体设备的采购完全依赖进口，而且由于技术禁运清单，很多国家都无法采购西方和先进世代的光刻机，这是一个本土意识严重，却又具有不可替代性的行业。”
“如果我们研发出先进的光刻机，更甚者，只是研究出次一级世代，将能获取大量的本土支持，也就是政府投资和本土化订单，SMEE（Shanghai Microelectronics Equipment Co：上海微电子）就是这样的一家公司。”
“他们在2002年拿到了国家专项基金2.3亿，上海科委补充6亿，张江集团和上海电气注资，可以说国家一直在重视，也在持续投入。”
这几句话，算是解释了初衷。
本土垄断和国家大资金注入。
“但SMEE限于设备禁运和国际人才引进不足，核心部件也依赖进口，且被针对性封锁，发展并不成功，他们直至今年交付了一台SSA600/20设备，仅实现0.8μm分辨率，落后国际15年。”
“所以我想，我们前期要依赖香港这个自由贸易港的优势，通过国内和国际资本的注资，取得国际资源而得以发展，等到技术上了一定台阶，再去引入政府资本，避免还未获得技术成果便被国际力量挤兑封杀。”
辛梦真讲述着她的规划，陈学兵也在滑动手中的麒麟手机，翻阅着一个聊天框，嘴角不自觉扬起。
3月14日 17：07
煎Bingo子：“好无聊，今天好不容易谈下了华硕的一款产品代工，竟然毫无成就感。”
手Draw饼：“懂了，你饿了，下午请你吃饭，想吃什么。”
煎Bingo子：“〔怒火〕〔怒火〕”
手Draw饼：“？？？咋了”
煎Bingo子：“都怪你，联想的大订单这么轻易帮我通关，以后我还怎么干嘛，没激情了。”
手Draw饼：“那我让柳总加大审核难度，你们重新谈判。”
煎Bingo子：“〔微笑〕〔微笑〕”
手Draw饼：“那要不我交给你点有挑战性的事？刚好这件事我不方便亲自下场。”
煎Bingo子：“好啊，什么。”
手Draw饼：“光刻机，晚上回家聊。”
……
3月26日 12：15
煎Bingo子：“太难了，我要转专业。”
手Draw饼：“？？？”
煎Bingo子：“我”
煎Bingo子：“要转”
煎Bingo子：“半导体”
煎Bingo子：“专业！！”
手Draw饼：“疯了吧，你学文科的，再说半导体专业能教什么啊，那些老师自己都不懂，他们接触不到先进信息的，先干起来啊，干中学呗。”
煎Bingo子：“港大的信息应该会多一些吧？下半年大三我就去港大读交换生了，可以到相关专业旁听一下。”
手Draw饼：“没什么用吧？”
手Draw饼：“不过你的香港身份确实有用，张汝京一开始就选择在香港启动半导体项目，地缘政治规避、资本自由度和国际资源整合都是国内上乘，结果他的晶圆厂规划用地面积太大，被地产商联手轰出来了，你做光刻机，倒是用不到这么大的地面，我刚好跟吴光正合作，他们九龙仓有一些工业地和仓库，可以解决这个问题。”
煎Bingo子：“光刻机制造对地面震动的要求很高诶，香港地铁发达，不行吧？”
3月26日 12：28
煎Bingo子：“？？”
3月26日 13：49
手Draw饼：“就香港！”
手Draw饼：“地的事情我刚才问了吴光正，能解决！大埔工业邨！距机场30分钟车程！专属重型货物码头，运输非常方便，而且是早期的填海地块，地质条件是花岗岩基岩，预留了高载荷厂房，没有沉降风险，还毗邻香港中文大学，他们有微电子实验室，学术条件还不错。”
煎Bingo子：“地够大吗？”
手Draw饼：“要不了多大，四五十亩足够了，附近还有变电站，这块地非常合适，等过几天吧，我要和吴光正见个面，正好跟他交个朋友，请他帮帮忙。”
煎Bingo子：“.……要不我回家跟爷爷商量，把葵涌码头的工厂改建好了，那边有一百亩，而且通关深圳很方便。”
手Draw饼：“没必要。你家的代工厂应该保留，而且要继续做大，前期半导体制造的设备和收购要以「提升代工精密制造能力的战略投资」名义进行，不要暴露半导体设备制造的目的，否则很可能成为「中国企业对欧洲高科技的蓄意收购」，在国际审查里面，你们的业务与全球半导体供应链存在天然交集，而且背景清白，从未涉及敏感政商领域，属于「低风险主体」，你懂我意思吧？”
煎Bingo子：“我怎么感觉你在骂我？”
手Draw饼：“女人，不要过度解读。”
煎Bingo子：“受死吧，下班单挑。”
……
12：22
手Draw饼：“投资人晚上到，东子的事解决以后找个机会切入，你主讲，我给你补充。”
煎Bingo子：“〔ok〕”
……
陈学兵看到这里时，辛梦真刚好讲完一个BP（商业计划书）。
大家都在沉吟，赵立欢忽然问出了一个很直接，很简单，大家又都没问出口的问题：“你讲了半天半导体设备的前景，还没讲清楚，你做的这个光刻机到底是个什么设备？这个名字我以前听过几次，但你今天要不说，我还以为是什么DVD刻录机之类的。”
辛梦真笑着解释道：
“光刻机的功能，就是把电路图案晒到硅片上，就像老式胶片相机曝光，后续再用化学腐蚀做出立体电路，不过它的精度，是头发丝的千分之一，微小到像在米粒上刻完整本《红楼梦》。
“目前的主流光刻机分为干式光刻和浸没式光刻，光源都是氟化氩（ArF）激光，区别在于镜头和硅片之间的介质，一个是空气，一个是水。193nm波长的深紫外光在以空气为介质时，做到65nm芯片就已经看不清图案，但台湾的林本坚博士02年提出了浸没式方案，用超纯水为介质，让深紫外光的波长在水中变短，等效134nm，用水对光的折射率救活了193nm光刻机。”
她这样解释，让投资人们都意识到了难度。
讲到此时，熊晓鸽悠悠感叹道：“03年时，我参加过中国半导体设备供应链闭门会议，跟ASML中国区高管聊了光刻机技术瓶颈与国产化路径，我们还一起去调研了中芯国际，ASML的人告诉我，一台机器里90%的部件中国造不出来，我第一次意识到光刻机比原子弹还难造.……”
说到这里，他又有些疑问：“我们去年还促成了中微半导体和美国刻蚀设备巨头泛林的一些交叉专利许可，那时候我和中微的人也聊到过光刻机，他们也说光刻机比他们搞的刻蚀机难很多倍，听起来你们居然想做光刻机整机？是干式还是浸没式？”
此时，中芯国际的投资者朱啸虎连连摇头：
“浸没式？不可能吧？听说尼康的浸没式都不成熟，还不如买ASML的干式，ASML的浸没式……更是买不到，连中芯国际都只能……”
他质疑了一句，但话也没说完，中芯国际偷偷买二手转运干式机的事情，还是不要说得这么明显为好。
这年头要出高价买机器，还没这么难。
不过这个获取路径都搞不到，也正说明了ASML的技术优势和浸没式光刻机的难度。
辛梦真也不得不承认：
“是不可能，直接做浸没式等于自杀。”
“浸没式的专利已经被ASML和尼康布下天罗地网，水浸折射专利、浸液控制系统专利、防污染镜头涂层专利，都是新专利，我算过，如果要做浸没式，每台设备要向两家支付专利费300万美元，占总成本的40%。
“还有供应链，蔡司1.35NA镜头、ASML纳米级浸液头、日本荏原的超纯水循环系统都是垄断状态。
“我们只能从干式做起，收购日本二手光刻机进行逆向开发，这里面很多专利已经过期了，属于半公开状态，另外0.93NA镜头国内已经有基础，我们可以联合国内公司进行研发，干式光刻机的组装调试可以培养基础光学和机械团队，为浸没式的研发做储备。”
这都是她这些天好不容易搜集到的资料。
光搜集到这些资料，她都动用了家里不少关系才向一些大厂打听到。
半导体设备这个行业真的是非常的封闭，越了解，就越深刻地感觉到难度，这些天她了解光刻机原理都花了很多时间，所以才想转半导体专业。
她唯一的信心来源是陈学兵告诉她，可以收购。
今年把人才基础培养好，引入资本，明年有美元，也有机会，香港讲英文，很多国际人才也愿意来，具备起步的天然优势。
在一旁观察的陈学兵看着大家都在谓难，心里也在苦笑。
一帮人讲来讲去，讲的都还是DUV。
还没人提到EUV呢。
他只能点了点桌子，说道：
“我们之所以选择进入这个行业，就是因为半导体的市场越来越大了。
“最近，美国Cymer还开发出了一种激光等离子体光源，波长只有13.5纳米，但光源形成的条件非常苛刻，并且介质必须为真空，遇到空气都会被吸收。
“这样的设备，光源制造、真空环境、镜片、光刻胶、掩膜版，整个链路的核心子系统都必须重做，芯片制程还有很长的路要走，未来其实是很空荡的。
“换言之，机会也很多，只要把握到任何一个子系统的关键性机会，企业的价值都会发生翻天覆地的变化。”
今天的场合，对一个新企业来说相当于一场路演，路演的本质就是画饼。
他不想这些投资人回去以后调查发现DUV光刻机已经很难，前面还有更难的EUV，从而彻底失去信心。
他要让投资人们意识到：EUV的难，是天堑，也是机会。
“我敢保证，辛总的公司，只要把干式光刻机玩明白了，我就可以推她上市，浸没式光刻机搞出一台原型机，我就能把她炒上三百亿，如果能捕捉到新型光刻机的任何一个子系统机会，我有把握把这家公司推到国家级大型扶持项目，市值炒到八百亿到一千亿港元。
“阿斯麦尔现在的市值是332亿欧元，441亿美元，估值相对今年一月暴涨一倍。
“其核心事件就是宣布全球首台量产型浸没式光刻机XT1900i交付英特尔，推动了英特尔45nm芯片量产，引发市场对技术垄断的预期，如果辛总公司能有切实进展，拿到中国企业订单，这个估值不算高。”
陈学兵这大饼纯粹往天上画，大家其实也都知道不可能做到，只是了解一下估值预期的巅峰在哪里。
他说完，才又从天上落回了现实：“如果研发不力，那我会单方面继续加大投入，虽然会导致扩大股本，但至少这个企业会活下去，并且持续研发，不会让大家的投资掉到地上，概念我也会继续做的，只要迎来行业周期，就有机会上市。”
梦要做，现实也要讲。
三年不够，就再三年。
光刻机的难度，必须要做到时来天地同协力，首先要体现到股东方面，就像中芯国际那样，在不同领域都有资本帮忙。
所以这个企业要做，至少要引进20家资本。
如果有众多国内机构接招，下一步就可以接着引进国际资本。
对在座很多投资人来说，技术的真实难度其实不是很重要，原型机，概念这些东西可以无中生有炒出来，关键是谁在炒。
由陈总来炒，有几人动心。
这里其实有笔明显的账，截止去年年底，香港主板上市公司有746家，总市值133398亿港元，平均每家市值178.8亿港元，折合美元是22.9亿。
这个数字今年还在攀升。
只要能走到上市，价值就不斐。
熊晓鸽却再次发言，问到了本质方面：“陈总，你的想法是「买到设备=掌握技术」呢？还是「引进技术」呢？还是「自研技术」？这件事直接关系到大家得投入多少钱，这件事情要做多大，如果研发不力，你每年又要投入多少钱，你应该解释清楚。”
“干式光刻机研究，启动资金三亿美元，三年内要进入浸没式预研，启动上市融资，再有三年，要进入新型光刻机EUV的预研。”
这话的意思是要搞实实在在的研发了，没人会起步就用三亿美元来炒个概念。
“起步凑出三亿还是估值三亿？”熊晓鸽再问。
“凑出三亿。”
陈学兵这话一出，在座的都有点挠头了。
京东到现在总融资也才不到两亿美元。
陈学兵解释道：“阿斯麦尔截止去年的过往研发总投入是54.3亿美元，06年营收是50亿美元；尼康光刻机过往研发总投入是60亿美元，06年营收是46.7亿美元；上海微电子过往四年总投入9亿美元，营收是300万美元。”
“这份数据，大家应该都能发现这个行业的门槛在哪里了，我们有后来者优势，有香港优势，不必追求上海微电子的技术全自主，不必从零起步，但是建厂、收购技术企业、采买机器逆向研发、购买技术授权，都是天价，投入三亿美元我觉得还太少，明年之内我还要做一次融资，把企业资本金融到15亿美元以上，才有机会真正做成这件事。”
大家听到这话眼神都是一暗。
3亿美元起步走到上市尚有七八倍的预期，15亿美元，那即使上市了，还能涨多少？
关键是.……
“陈总，15亿美元，去哪凑啊？你准备投多少钱？”
开口15亿美元，你这不开玩笑嘛？
不会打算靠我们这些人凑出15亿美元吧？
这话连辛梦真都吃惊了，陈学兵可没跟她说过要投这么多钱。
“哦，我暂时不投，还跟上次一样，我领投后面几轮，不过这次不承诺高价回购啊，我请大家来就是帮忙凑个人气，投多少都行，如果三年以后谁觉得亏了，可以以每年10%的溢价把股份卖给我，这一点可以签协议，我还是不会让大家吃亏的，这是保本的生意。”
大家心里都是一松。
要没有这个条件，陈总这面子也太不好给了，大家即使同意，回去都很难说服投决会。
“你的意思是，让我们凑股东名单？”
“对，不过大家好歹给辛总凑个三五千万美元，让她起步吧？”陈学兵笑道。
这些人不会凑出多少钱，他心里有数，因为这不是必定赚钱的生意，甚至可能纯赔，光刻机公司的未来他们现在看不清楚，短期开支却会很大，为了预防以后股东会人心不齐，必须给他们先托个底。
这笔融资的意义不仅是给辛梦真提前起步，增加关系网，也是为了应付国际审查，有这么多机构股东在，以后他的BVI大资金进入才能不引起警觉。
“那……15亿美元，是打算到国际上融？你准备出多少？”朱啸虎犹疑道。
陈学兵略显神秘地一笑：“看情况吧，我联系了一支国际大资金，这15亿.……能融多少就融多少，差额的部分，有人来凑。”
这话已经不必说得太明白了。
但也不方便说得太明白。
熊晓鸽眼睛眯了眯，非要问明白：“陈总，你有这么多钱？”
陈学兵笑而不语。
“那……公司名字是什么？”徐新开口，问了个女人才会问的问题。
这个问题却引起了辛梦真的灿烂笑容。
“叫DCT。”
“DCT？这是.……什么设备的名字？”
“不是，Dreams come true的缩写，梦想成真，梦真。”